經濟體需求量大 貨幣供給致惡性通膨

中國國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松說，2012年中國仍存在物價上升壓力，調控很難大幅放鬆；不過，受國際資本流動的波動性影響，中國將靈活調整貨幣政策。此外他也預言，今年房地產業會出現整併潮。

 

巴曙松12日在北京財經中國論壇上發表演說時，針對去年12月消費者物價指數（CPI）等數據發表看法，他表示，展望未來一年，1、2月份受季節因素影響，CPI年增幅可能小幅彈升至4.2％、4.3％，接著將回落，在年中降到低點，但下半年又會回升。

 

他說，去年底大陸中央經濟工作會議公報中指出：「2012年經濟回落的壓力和物價上升的壓力並存」，物價上升壓力將使今年貨幣政策「很難大幅度放鬆」。

 

不過，他也指出，去年底外匯占款下降、國際資本淨流出的情形，可能會持續到今年上半年，這會改變中國貨幣投放的結構。換言之，過去因國際資本淨流入帶來的貨幣投放如果不再發生，相對的「信貸部分的投放增長就要跟上」。不過，進入下半年以後，歐美如果再度實施量化寬鬆政策，又將帶來資本的回流。

 

至於物價上升壓力的來源有二，首先是隨著人口紅利逐步減少，勞動力成本上升的趨勢明顯，對物價的影響也加大。

 

其次，過去貨幣供給成長率年年都超過國內生產毛額（GDP）成長率與CPI年增幅，並沒有出現顯著的惡性通膨，原因是中國的貨幣化進程在迅速推進當中，也就是愈來愈多經濟活動是透過貨幣交易達成，經濟體需要大量的貨幣供給而不致引起惡性通膨。

 

由於當前中國的貨幣存量已經非常大，廣義貨幣供給（M2）達到80兆人民幣，貨幣化進程已接近尾聲，因此貨幣供給稍微增加，都會導致物價敏感的波動。

 

他也預言，為了貫徹抑制房價政策，今年房地產調控政策不會放鬆。在此環境下，今年房地產金融將特別發達，包括私募債券、房地產基金等種種融資創新，將決定房地產企業在調整期間的生存狀態，因此，今年也將出現房地產業的整合、併購、退出與資產處置等現象。