近期匯率、利率加速走升，下半年物價壓力沉重

即便央行總裁彭淮南信誓旦旦，認為物價還在可控制範圍，甚至在3月底理事會議只升息半碼，但由近期匯率、利率不僅雙升，且還是加速走升觀察，隱約透露著「不能說的秘密」，這秘密就是：下半年物價不妙。

對央行而言，在物價仍稱平穩之際，確實不需要大剌剌升息一碼，給予外界下半年物價不妙的想像空間，更何況，下半年總統大選開跑，單純的物價問題，可能如當年陳水扁競選時「連米酒都買不到」廣告一樣，被渲染為政治議題。

表面上看來，央行此次僅升息半碼，跟過去三次一樣，但由央行引導銀行調整存放款幅度，高達0.09個百分點之多，相較於上回僅調高0.05個百分點，顯見央行此次升息力道，表面上一視同仁，但實際影響程度卻差近一倍　再者，隨中國大陸通膨壓力破表，人民幣升值腳步明顯加快，並帶動鄰近亞幣走勢，包括韓元在內都加速升值。講更白些，亞洲央行都開出「匯率升值」這帖抗通膨藥方，我央行也沒太多選擇，只好順勢而為，想獨善其身也難。

不過，隨著油價一路狂飆，再加日本震後不確定因素甚多，國內物價確實很難讓央行樂觀，為避免物價壓力壓垮全民，以貨幣政策效果至少要半年才發揮來推算，央行是有擴大升息必要，只是手法必須更細膩地「化明為暗」。

所以，利率無法操之過急，還是得從匯率加以輔助，而這波原物料上漲導致的輸入性通膨，升值就像特效藥般，絕對可收立竿見影之效。這由匯率近日屢創新高，央行也不再一味阻升的異常行徑，不難推敲出下半年物價壓力沉重。