國內節稅金融商品介紹
曾國忠
美國華盛頓大學企管所
從今年以來，國內經濟景氣持續不振，各行各業表現普遍不佳，而中央銀行為了有效寬鬆銀根，減輕工商業界募集資金的成本，也配合適度的調降存款準備率，但由於景氣實在不好，企業經營不善而跳票也時有所聞，銀行基於避免呆帳發生的機率，也對工商業放款保守因應，因此，國內銀行一年期定存存款利率，也由年初的七％降低到目前的六％，造成社會上眾多的存款戶利息收入減少，成為此波利率走低的受害者。
節省稅賦的投資工具績優個股為優先
為了讓讀者能更有效率的規劃閒置資金運轉，在此筆者儘就個人所了解的國內金融市場中的金融商品作一番介紹，讓讀者可就自己的理財特性與條件，以節省稅賦為前提，選擇除了銀行存款外的投資工具。
金融市場(Financial Market)可分為資本市場(Capital Market)及貨幣市場（Money Market），而資本市場又可概分為股票市場（Stock Market）與債券市場(Bond Market)。
因此，就股票、債券、及貨幣市場而言，其中最為國人所熟知的當首推股票市場，台灣股票市場於民國七十九年從一萬二千點回檔以來，令不少股市投資人對股票市場深惡痛絕，認為其為「吃人的市場」，但持平而論，就長期投資的觀點而言，選擇績優的個股長期持有，其長期平均報酬率約在百分之十至百分之十五之間，優於銀行存款的百分之五至八。針對想規避投資股票可能產生資本損失的投資人，本文將就銀行存款以外的固定收益金融商品作一介紹。
壹、債券附買回交易（RP或Repo）
所謂債券附買回交易乃是運用政府公債或公司債作為交易標的，投資人與債券商或銀行雙方於交易時約定，在未來特定日期由證券商或銀行以約定價格買回原出售之債券，而投資人則賺取約定之利息的資工具。承作附買回交易具有以下幾項特點：
一、合法節稅
由於債券無記式，承作附買回交易可合法地規避掉賺取利息的所得稅，因此凡個人利息所得超過二十七萬元面稅額之社會大 眾，非常適合利用此工具節稅。
二、資金運用彈性大
由於投資人可隨時要求券商或銀行以約定的價格贖回，因此流動性相當好，非常適合有短期閒置資金或資金運用周轉率高的個人，例如股票足可將賣出股票所得的交割款轉入債票附條件交易，而當下次買進股票需款交割時，再將交易解約轉入股票交割，資金運用十分有彈性。
三、安全無風險
附買回交易以公僕為擔保，安全可靠。而投資人又可得到所承作利率的利息，收益完全固定，不會有任何跌價損失，附買回交易的利率隨著貨幣市場利率變動，目前收益年息約五％，而以公司債為擔保品之交易收益更高達六％至六.三之間，但由於國內公司債交易目前仍有交易稅，因此會被要求需承作三個月期以上，投資人可就國內各眾合券商詢問之。
貳、債券型基金
所謂債券型基金係由證券投資信託公司出面向投資人募集資金，基金投資的標的則以公債、公司債、附買回交易及金融機構定期存款為主的開放式基金。至十月底止，國內共有二十七個債券型基金，基金淨值超過新台幣壹仟柒百億元。去年以來債券型基金成長迅速，主要原因乃因債券型基金所持有資產取得利息收入多不分配收益，因此可享受比個人或法人單獨投資時賦稅上的好處。債券型基金有以下特點：
一、收益穩定
債券型基金投資標的俱為固定收益商品，因此債券型基金每天淨值通常都會成正數增加，不會發生淨值大幅波動或淨值減少現象。目前債券型基金收益約年息百分之五.五至百分之六之間。
二、風險低
由於債券型基金投資標的為政府公僕，公司債或金融機構之定期存款為主，風險可謂相當有限。但由於基金市場間各基金競爭激烈，有些基金為提高基金操作表現而購買收益無擔保公司債，由於公司債流動性欠佳，此舉將增加基金被贖回時的流動性風險。
三、無稅賦負擔
債券型基金之中購或買回均無須繳交證券交易稅，且目前投資的收益均視為資本利得，免繳證所稅。因此，凡當其他金融商品之稅後收益低於百分之五點五，均可投資債券型基金。
參、商業本票
嚴格說來，商業本票並非是免稅商品，商業本票是採行分離課稅，其稅率為百分之二十，但由於分離課稅的特性，使得商業本票投資，通常也被提出與其他節稅商品一併討論，由於商業本票交易額較大，小額投資人無法參與，但卻十分適合營利事業機構或個人綜合所得稅率在百分之二十以上的投資人。
最後謹以金融世界不變的一項定律來作一結尾，那就是「投資風險與報酬是成正比的。」當別人坐收年收益百分之十至二十的高報酬時，其背後所隱瞞的風險，也絕對是比本文所論及的金融商品要來得高的。因此明智的您，當針對自己的理財特性與目標後，作一最適合自己理財目標規劃的選擇。
企業融資工具簡介
企業可透過有價債券或其他相關融資工具取得企業所需的資金，就融資取得的時效，一般可分成「長期融資工具」及「短期融資工具」兩種分別簡介如下：
長期融資工具
擔保公司債(Mortgage Bond)指發行公司以土地、廠房、設備、有價證券作擔保，或由第三者（通常為金融機構）加以保證而發行的公司債以取得所需資金。
無擔保公司債(Debenture Bond)指發行公司僅憑其信用地位發行的公司債。因沒有擔保品，通常發行成本比向銀行長期借款低，但利率一般比擔保公司債高。
可轉換公司債(Convertible Bond)這是一種有相對選擇權的證券，規定債券持有人在一定的期限內，按一定的轉換比率或轉換價格，可將公司債權轉換成該公司的普通股股票。轉換比率愈大，則轉換價格愈小，其轉換的價值愈高。而由於投資人有機會在未來享有股票增值與股票分配，可轉換公司票面利率通常較普通公司債為低。若發行公司以另一家公司，例如關係企業的股票，來做轉換，則稱為可交換公司債(Exchangeable Bond)存託憑證（Depositary Receipt）指發行公司委託一家外國存託銀行，發行該公司股票的所有權憑證，在國外市場發行，憑證所代表的股票，則存放與發行公司所在的保管銀行。就市場價值而言，存託憑證並沒有實質上的差異。
短期融資工具
商業本票(Commercial Paper)目前在貨幣市場流通的，多為「融資性商業本票」，其是指企業為籌集短期資金，經金融機構保證
而發行的商業本票，期限最多不得超過一年。發行商業本票的成本通常比向銀行短期融資低，可配合公司須情快速取的資金，企業有閒置資金時，也可購賣短期票券，使企業資金調度更具彈性。
銀行承兌匯票(Bankers' Accertance)企業進行商業交易，買方或賣方簽發一定金額的匯票，並委託銀行承兌。匯票一經銀行承兌，銀行即成為主債務人，而由於一般銀行債信高，所以銀行承兌匯票在市場上的流動性高。同時銀行承兌匯票不須保證，也不必經票券公司承銷，成本較低。